证券时报记者 余世鹏
近期上市的ETF，个人投资者成为绝对认购主力。以上周（4月20日至4月24日）上市的ETF和下周拟上市ETF为例，大部分产品的个人投资者持有比例在80%甚至90%以上。时间拉长看，这种情况在年内同样存在。个人投资者偏好医药等热门主题产品，呈现出户数多、户均金额小特征。
基金业内人士对证券时报记者称，个人投资者持续转向ETF，意味着他们逐步认可指数化工具产品，且呈现出了组合配置和风险分散意识。但从广泛参与到成为中长期耐心资本，他们还需要长期持续的良性引导。
个人投资者成认购主力
根据Wind统计，上周一共有6只ETF上市交易。从上市公告书披露的投资者结构来看，个人投资者持有比例显著超过机构投资者，不少ETF的个人持有比例甚至在80%乃至90%以上。
4月24日一共有4只ETF上市。其中，富国中证科创创业人工智能ETF的个人投资者持有3.21亿份，在总份额中占比高达96.52%，是上周个人持有占比最高的ETF。由于存在持有份额相同情况，该ETF的前十名基金份额持有人名单一共披露了17位投资者，其中有15名为个人投资者。此外，南方国证石油天然气ETF的个人投资者持有2.01亿份，占比同样在90%以上，达93.75%。该ETF披露的前十名持有人中，个人投资者占去9席。华夏中证全指家用电器ETF的个人投资者持有2.11亿份，占比77.88%；鹏华中证港股通信息技术综合ETF的个人投资者持有1亿份，占比46.58%。
此外，本周将上市的5只ETF，个人投资者同样是绝对主力。4月27日上市的易方达中证畜牧养殖产业ETF，个人投资者的份额持有比例为83.81%（1.69亿份）。4月28日将有4只ETF产品上市，其中汇添富国证消费电子主题ETF的个人投资者持有2.19亿份，占比86.54%；大成中证工业互联网主题ETF的个人投资者持有份额占比高达98.38%，前十名基金份额持有人均为个人投资者；景顺长城中证全指证券公司ETF和前海开源上证科创板100ETF上市，这两只产品的个人投资者持有份额占比分别为92.48%和84.89%。
“从观察的情况来看，个人在ETF投资中持续活跃。近期新发的ETF以行业主题产品居多，首发申购改变了机构投资者主导格局，个人投资者无论在总份额占比还是前十名持有人占比，均是绝对主力军。”北京一家公募的电商渠道人士对证券时报记者表示。
偏好热门主题产品
拉长时间来看，个人投资者占主导的情况，同样得到多方数据佐证。
根据Wind统计，截至4月24日，年内一共成立了104只ETF，募集规模为405.96亿元，对应的认购户数为50.20万户，户均认购额度为8.09万元，呈现出户数多、户均金额小的特征。从最新披露的2025年年报数据看，一共有超过460只股票ETF的个人投资者持有份额占比超过50%。其中，个人投资者份额持有占比超过80%的ETF，达到179只。
以个人投资者持有比例居前的30只ETF看，有20只ETF的第一大持有人为个人投资者，这些产品包括了创新药、人工智能、自由现金流、金融科技等热门主题产品。其中，博时恒生港股通创新药精选ETF在截至2025年末的近6亿份额中，有98.74%由个人投资者持有，前十名持有人均为个人投资者。富国中证金融科技主题ETF的6亿多份额中，个人投资者持有占比达到了96.8%，前十名持有人中有7名为个人投资者。
从证券时报记者的观察来看，随着个人投资者参与持续深入，已有不少人成为申购量大的超级散户。比如，广发中证香港创新药ETF在2025年底的规模超230亿元，个人投资者持有比例为66.15%，排名第一的投资者是葛素芹，持有份额10.51亿份，占比5.39%，持仓规模约为12.5亿元。
Wind数据显示，截至2025年末，个人投资者在ETF中平均持有比例约为42.12%，机构投资者平均持有比例为57.88%。但在参与更为广泛的ETF联接基金方面，个人投资者持有比例已超过85%。截至2025年末，ETF联接基金总规模超一万亿元，个人投资者持有占比达85.94%。
配置趋势有望延续
个人投资者的崛起是市场投资生态变化的结果。从基金业而言，这一现象首先与市场教育持续深化有密切关系。
前述北京公募电商渠道人士称，公募基金一直有着广泛的中小投资者受众，他们持续转向ETF，意味着他们逐步认可了指数化工具产品。一方面，ETF产品在这几年行情中呈现出了较好的配置效率；另一方面，在市场扩容之下基金公司也在通过ETF沙龙、直播讲座等方式普及ETF投资特征和长期配置价值。
“个人投资者青睐ETF的另一面，是他们对主动权益基金的热度较前几年有所降低。”北京一位主动权益基金经理对证券时报记者表示，前几年个人投资者参与较多的是主动权益基金，但近年来随着市场的变化，这些投资者开始重新评估自身风险偏好，寻求更适合自身需求的基金产品，指数基金则承接了个人投资者这部分投资需求。在市场平稳发展情况下，这种趋势应该会继续下去，引导他们从短期交易转向多元资产配置。
“在过往很长一段时间，ETF以机构投资者为主导。截至目前，整体来看，机构依然是主力。目前，个人投资者扎堆的ETF规模都不算太大。但随着他们参与持续深入，将成为不容忽视的市场力量。”北京一位基金研究人士对证券时报记者称。
华南一位公募高管将个人投资者目前在ETF上的偏好，总结为两方面特征：一是偏好科技、医疗等高成长赛道品种，呈现出显著的高收益诉求。二是通过配置多只或多类ETF，呈现出了一定的组合配置和风险分散意识。他对证券时报记者表示，中小投资者目前参与额度普遍偏小，这种“多点开花”现象背后可能对应着频繁申赎。个人投资者从广泛参与到成为中长期耐心资本，还需要长期持续的良性引导。
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